五大城市"保底投连险"破茧在即

经过大半年的酝酿，国内保险行业创新品种变额年金险有望在明年年初面市。据业内人士透露，保监会积极推动变额年金产品试点，《变额年金保险管理暂行办法》（下称《办法》）可能在本月内过会并公布。在试点期内，保监会或只允许保险公司在北京、上海、广州、深圳、厦门等五个城市销售变额年金险。据悉，目前参与这款保险产品研发的公司包括泰康、光大永明、华泰、联泰大都会等多家中外资保险公司。
保险公司人士称，变额年金保险投资时，假如资本市场收益不好，账户价值低于客户与保险公司约定的价值，客户就可选择行权，即使没赚到钱，但至少能拿回约定本金，保险公司承担亏损。变额年金险可以说是有最低收益保证的投连险，也可以理解为“保底的投连险”。变额年金保险适合于那些对中国未来的资本市场有信心，有投连险的保险需求，同时还是为养老做准备的消费者。
保底的投连险
与投连险一样，变额年金有一个投资账户，保险利益与投资账户的单位投资价值相关联。《办法》规定，最低保证包括四种类型，即最低身故利益保证（GMDB）、最低满期利益保证（GMMB）、最低年金给付保证（GMIB）和最低累计利益保证（GMAB）。
四种产品均对客户在某一时点的最低利益进行保证。一家参与该险种研制的保险公司人士称，对于客户来讲，购买这款保险相当于购买了一款附有看跌期权功能的投连险。客户和保险公司约定，在一定年限后开始领取年金，如果期间资本市场表现良好，期满时市场较期初上涨，保单特别账户权益类投资收益上涨，那么客户可以不行权，直接领取这项投资红利。假如资本市场收益不好，账户价值低于客户与保险公司约定的价值，客户就可选择行权，即使没赚到钱，但至少能拿回约定本金。保险公司承担亏损。现在市场上销售的养老年金保险，都是定额年金保险，适合于那些想获得明确收益，又有养老需求的消费者。而变额年金保险适合于那些对中国未来的资本市场有信心，有投连险的保险需求，同时还是为养老做准备的消费者。
由于保险公司承担了投资风险，因此变额年金险将在传统投连险账户管理费用外加收一笔额外的管理费用，具体比例与保证收益额度相关。保证收益额度越高收取的管理费用也越高。而且这款保险在缴费期限上侧重长期，据称目前试点的产品提出两种方案，一种是7年缴，一种是10年缴。假如客户中间退保，除了要承担投连险退保需损失的7项费用外，额外的管理费用亦一并损失。
由于把资本市场的风险转移给了保险公司，因此，对保险公司的投资能力提出了很高的要求。根据保监会的规定，首批试单的保险公司，必须具有2年以上的成熟投连险经营经验。据悉，目前参与这款保险研发的公司包括泰康、光大永明、华泰、联泰大都会等多家中外资保险公司。保监会批准这些公司进行试点研发源于它们此前在投连险运作具有一定经验，且外资公司可获得外方股东专业人员的支持。
明年初有望面市
某合资保险公司产品部高管告诉记者，变额年金保险，其实是一种金融衍生产品，基于过去的投资经验，来对未来的金融市场作出判断。目前，相关的精算部分已经完成初稿，只是对保险公司投资的限制、责任的限制还需要具体的细化。首批试点产品会在十多家保险公司中推出，预计明年年初相关的新产品就能上市销售。目前保险公司在操作变额年金之时，保监会只认可两种方式，即投资组合保险策略（CPPI）和内部现金流对冲。
保险公司人士称，从理论上看，变额年金与一些结构型保本理财产品的运作原理相似，都是通过部分投资在固定收益的品种上，另一部分资金进行高风险的投资。与结构性产品最大的区别在于理论上结构性产品承担的是违约风险，但变额年金主要承担权益类资产下滑的风险。
如果按这个操作原理，那么这个险种的大部分保费在新会计准则下仍可算作保费收入，只有高风险投资那部分资金才算作保费存款。具体划分还需等待《办法》出台后才能明确。