400银元如何变身2800万(3)

长期复利的成就带来巨大的诱惑。“理解复利的魔力和获得它的困难时理解许多事情的核心和灵魂。”查理·芒格如是说。因此，长期投资是不是一定成功？如果不是选择了汇丰这样的企业股权，结果又会怎样？张先生自己总结了财富传承的4大特点：
1.幸存者
长期投资隐含了诸多的条件。
汇丰成立于上海，是当年极少数在中国市场上能够买到的外国公司的股票。1949年5月上海解放，上海证券交易所停业，交易市场消亡，同年汇丰撤离大陆。而股东的身份却能够一直保留，殊为不易。
今天的香港市场有股谚：“存汇丰不如买汇丰”，还有“圣诞钟、买汇丰”的俗语，主要原因是汇丰在港上市20多年一直回报丰厚，形成只有买贵不会买错的口碑。但一场金融风暴，让很多港人含泪供股。
张先生反观自己家的这笔投资，却是以经历了解放战争、朝鲜战争、越战、1974年股灾、1998年亚洲金融危机、2008年金融风暴等等重大历史事件。可见，“短期”并不能成为衡量业绩的主要标准。
张先生说，现在想来，自己的父亲起初也许只是因为眼光较常人长远一些。但在跨度长达大半个世纪的历史长河中，只有极少数能够穿越牛熊、穿越人类偏见、始终幸存的企业，类似汇丰这样的企业，才有可能获得长期复利的巨大回报。
2.战胜指数。
比较美国股票市场的研究结果：标普500指数在1957年至2003年间收益增长率为10.85%。从这个角度看，张先生以英镑计算的股票投资战胜了标普500指数。
3.低摩擦成本
从1947到2010年间，年复合增长率17.6%，战胜指数2.7万倍回报。其中还包括了低摩擦成本的贡献。63年期间所发生的摩擦成本除了缴纳红利税、红利再投资的交易费用外，就再没有其他的费用。
如果每年的摩擦成本为2%。这样，最终的投资结果就只有92万英镑；如果每年的摩擦成本为5%，就只有不到17.7万英镑了，只有原先的很少一部分。
4.寻找会下蛋的母鸡
张先生发现，即使是罕见特殊的收藏品，例如在第一次国内革命战争时期的苏维埃银元，长期看增值速度也比不上汇丰这样的企业的成长速度。