中国平安-首页1、行业景气变化是风动？幡动？心动？8月汽车销售132.23万辆，同比增长16.14%；环比增长6.3%。从产销数据看，汽车行业经营情况并无大的变化，对产销数据的研读更多源于投资者的“心动”。我们维持前期观点，即汽车产销从前期的快速增长回复到平稳增长，而在今年四季度到明年一季度行业增长难度较大；在个位数销量增长幅度下，行业利润很难有增长。
2、客车业表现稳健，龙头企业份额提升。客车业09年基数不高，不存在政策刺激导致的透支，2010年下半年将有超越汽车业平均水平的表现。MPV、SUV依然保持高增速，上述两种产品的快速增长一方面得益于经济增长拉动高档乘用车的消费，另一方面随着中国汽车消费广度和深度的发展，MPV、SUV成为家庭购置第二台车的重要选择。
3、产销旺季布局客车股。四季度我们最为看好客车行业的投资机会，主要是因2009年客车市场受政策因素影响小，2010年行业增长更为稳健和持续。而从历史看，四季度客车股随着行业销售高峰表现较好。另外，客车也是最先启动的新能源整车领域。我们重点推荐宇通客车、江铃汽车。此外，伴随客车行业的景气度，相关零部件企业也跟随收益，如以大中型客车空调产品为主的松芝股份（002454）。
4、寻找高增长的细分市场领域。预计MPV、SUV还将较长时间内保持快速增长。上市公司中MPV、SUV产品比例较大的有：江淮汽车（600418），主要利润来源为瑞风MPV；悦达投资（600815），其参股公司东风悦达的狮跑SUV产销增长快，对公司业绩贡献大。
5、持续深入挖掘新能源汽车投资机会。近期新能源汽车产业链相关股票表现出色，随着行情的深入挖掘，我们一方面提示投资者对缺乏技术基础和基本面支持的股票保持谨慎态度，另一方面建议大家重点关注两类新能源公司的投资机会：1）有望较早实现产业化并产生业绩，主要是新能源电机类公司，如大洋电机、曙光股份、宁波韵升等。2）看好产业链较为完整的公司，该类公司在新能源产业发展过程中受益环节较多，同时因产品多样化，可以降低技术路线变化给企业带来的风险。近期我们积极寻找有业绩支撑且股价未充分反映的新能源个股，我们重点推荐中国宝安（000009）。公司整体价值超过17元/股，股价提升空间大，维持“推荐”评级。
6、风险提示。今年9月由于节假日较多，工作日少于往年，9月汽车销量同比、环比增长难度都较大。
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