谨慎应对不符经济转型行业

来源：证券日报
国投瑞银分析师袁野表示，其实，在每一个五年规划中，宏观调控都会对资本市场产生深刻的影响，纵观A股市场的各个阶段，1996 年5 月开始央行连续降息，货币政策开始放松，给股市带来一段黄金期。1997 年开始遭遇东南亚金融危机，市场再次进入调整期。进入21世纪，股市经历了较长时间的熊市阶段，直到“十五”末的2005 年股权分置改革启动，市场又迎来了一次脱胎换骨的发展黄金期，2007年指数在从紧的货币政策中依然冲刺历史高点，止步于2008年美国次贷危机的爆发。2009年四季度，国务院出台四万亿经济刺激计划，宏观经济触底之后逐步复苏，股市也在大跌之后迎来反弹行情。
各个时期的主导产业和投资机会也会随着经济结构调整而变迁，80年代初至90时年代初，作为市场化经济的起点，纺织、服装、手表、缝纫机为代表的轻工业欣欣向荣；90年代初至90年底末，工业化随之兴起，基本需求拉动增长，家用电器、电脑等行业从中受益；90年代末至2008年，制造业、房地产推升资源价格上涨，造船、钢铁、有色、机械、建材、房地产等板块备受关注；2008年至今，随着城市化的深入，消费服务、高新技术、区域协调发展等成为投资主线。顺应发展，“十二五”规划的核心更多地关注于经济结构的调整，而不只是经济增长速度。我们要挖掘的投资机会，也将围绕幸福感的提升展开，大致涉及以下四个方面：一是区域平衡发展、二是产业升级、三是大消费时代、四是节能环保。
袁野最后认为，2011年是“十二五”规划的开局之年，部分传统产业会存在低估值修复机会，但需要认清的是，那些不符合经济转型方向的行业，在投资中要谨慎应对。如果今年对经济的调控措施行之有效，则未来的经济会逐步进入自主增长之道，届时实体经济需求将会更真实反映未来转型的方向。当然这是一个徐图渐进的过程，很难想像一两年内中国的经济结构和制度发生急剧的转变，但时值五年规划开局契机，无论消费升级、新兴产业和区域规划等结构性机会，都需要作前瞻性的布局。