信息点评
●深万科A(000002)：公司公布11月份销售数据，维持“强烈推荐”评级
●山东海龙(000677)：增发摊薄不明显，维持“强烈推荐”
●华能国际(600011)：向大股东收购金陵电厂60%权益，近期价值有所低估，维持“推荐”
●燕京啤酒(000729)：变更部分募集资金投向对河北、湖南燕京增资，转让燕京饮料22%的股权，维持“中性”
●包钢稀土(600111)：临时公告称包钢集团将向公司排它性供应生产稀土精矿所需的强磁中矿、强磁尾矿，维持“强烈推荐”
最新报告
●债市周报：债市延续弱势反弹
●关注加息周期尾声带来的债券投资机会——08年债市投资策略
●天富热电(600509)调研快报--传统业务稳步发展，高科技项目快速推进. 维持“强烈推荐”
●*STTCL(000100)公司点评--聚焦主业与务实增发.维持“推荐”
●基金周报：市场低位震荡，可提前布局封基分红行情
●A股估值报告
信息点评
消 息1:深万科A(000002)： 2007年12月4日发布公告，公司2007 年11 月份公司实现销售面积40.7 万平方米，销售金额42.3 亿元。此外自11月下旬以来，公司新获得开发项目3 个
平安观点:2007 年前11月，公司累计销售面积达537.0 万平方米，销售金额合计461.9 亿元，销售单价8600元/平米，销售总额比去年全年增长117.5%。截至目前，公司今年共获得项目58个，规划建筑面积1069万平米(万科权益部分为815万平米)，完成了年初的储备计划。按我们所测算，07年前1～10月公司开发规模在840万平米左右，比去年全年开发规模增长68%，开发规模的加大和项目资源的增加确保了未来业绩的增长。维持公司“推荐”的投资评级。(刘细辉)
消 息2:山东海龙(000677)：公开增发不超过2064万股
平安观点:公司募集资金主要用于年产三万吨高湿模量及系列产品粘胶短丝技术改造项目以及补充流动资金5,000 万元。第一个项目建设规模为年产30,000 吨(实际产能将达到4.5万吨)高湿模量及系列产品粘胶短丝，包括年产15,000 吨高湿模量抗菌型粘胶短丝及年产15,000 吨高湿模量阻燃型粘胶短丝。高湿模量抗菌纤维及高湿模量阻燃纤维是集差别化、功能化于一体的两种特种纤维。随着广大消费者对卫生保健要求的日益提高，抗菌纤维的兴起成为必然，尤其是2003 年“非典”风暴后，对抗菌布艺制品的需求也大大提高。阻燃纤维也因其具有的阻燃特性被广泛应用于家庭纺织与装饰、工作服及防火衣、军用和工业用外衣、内衣等。项目已于2007年9月16日举行奠基仪式，估计估计项目将于2008年8月份投产。项目建成后，预计年均销售收入48,000 万元，税后利润7,259 万元。
项目建成后，将进一步提升公司差别化产品比例，高盈利水平将缓解周期性风险。假设公司本次增发2064万股，按照我们之前对净利润的预测，那么，2007-2009年摊薄后EPS分别为0.69、0.96和1.58元的业绩预测，即动态PE为23、17和10倍，维持“强烈推荐”评级。 (区志航)
消 息3:华能国际(600011)：公告受让股东所持金陵电厂60%权益，该厂拥有2×39万千瓦的燃气蒸汽联合循环机组。
平安观点:由于金陵电厂装机较之华能目前规模，只是沧海一粟，该厂虽然在燃机电厂中业绩已属上佳，但和普通燃煤机组相比，并无明显优势，因此收购本身对华能业绩的现实提升有限，不过能不断从股东手中获取优质资产，可增强投资者对今后注资的预期，对公司象征意义更大。此外，我们认为近期公司股价下跌较多，已经有所低估，我们仍较为看好公司在08年后的业绩表现。我们维持对公司07、08年0.51、0.57元的每股收益预测，我们认为公司作为行业龙头，有望充分享受到08年行业景气见底回升的益处，公司目前估值水平在行业中仍处于平均水平以下，行业回暖可能带来超预期的收益，因此继续维持“推荐”的评级。(窦泽云)
消 息4:燕京啤酒(000729)：发布公告，原公司可转债募集资金项目中受让燕京啤酒曲阜三孔公司和燕京啤酒莱州公司股权项目，由于两公司经营持续亏损，公司暂不进行投入，将募集资金改为投资目前发展良好的河北燕京和湖南严禁公司，分别增资9900万元和3000万元。同时，公司向上海诺伟其创业公司转让燕京饮料22%的股权。
平安观点:燕京啤酒变更募投项目，有利于公司集中资源发展优势企业，而转让燕京饮料股权是为了引进国际著名战略咨询公司作为战略投资者，有利于提升燕京饮料的战略和市场管理水平，加快燕京饮料的发展。预计燕京啤酒07、08年每股收益分别为0.37、0.46元，对应PE分别为43.7倍和35.17倍，鉴于啤酒行业激烈的竞争态势，我们暂维持“中性”评级。 (陈逊)
消 息5:包钢稀土(600111)：公司控股股东包钢集团向公司做出如下承诺：自公司完成收购包钢集团稀土类资产、综企公司钢球加工厂稀土类资产及包钢白云铁矿博宇公司稀土类资产(包括负债及业务)之日起，包钢集团将向公司排它性供应生产稀土精矿所需的强磁中矿、强磁尾矿。
平安观点:公司控股股东包钢集团100%拥有白云鄂博稀土矿。公司已与控股股东签订了《强磁中矿、强磁尾矿产品供应合同》，保证向公司长年不间断供应强磁中矿和尾矿矿浆。从稀土精矿的选矿成本来说，破碎工序成本占选矿成本的80%左右，而这到工序在集团已经完成，公司向集团购买强磁中矿和强磁尾矿分别只花到20元/吨和12元/吨。而此次公司公告包钢集团将向公司排它性供应生产稀土精矿所需的强磁中矿、强磁尾矿，意味着公司未来具备了绝对的原料成本优势，将促进公司充分发挥资源优势，整合稀土产业，进一步做优做强。对公司来说属于重大利好，维持对公司07、08年全年业绩0.72元和1.30元的预测，维持对公司“强烈推荐”的投资评级。(彭波)
最新报告
报 告1:债市周报：债市延续弱势反弹
内容摘要:1、07铁道债上周顺利发行，分为7年、10年和15年，计划发行350亿元，但由于投资者认购踊跃，最后超额增发100亿元，实际发行450亿元，说明优质企业债还是受到市场的青睐，其中07铁道债02发行利率与其它同期限企业债利差超过40BP，商行及保险机构是债券主要认购者。
2、上周央行央票发行240亿元，正回购790亿元，央票及正回购到期340亿元，实际净回笼690亿元，回收力度出现较大幅度的提高。央票及正回购利率稳定，仅是周四28天进行的第二次正回购发行利率从周二的3.60%回落到3.30%。
3、上周债券质押式回购加权平均利率为2.6986%，与前一周2.7212%相比下跌了0.0226个百分点；上海银行间同业拆放利率(Shibor)上周走势受新股发行影响，1W、2W大幅上涨，分别上涨29BP和183BP，其余品种互有涨跌，幅度不超过5BP。
4、上周央行明显加大公开市场力度，近期市场因消息面呈真空，债券市场延续反弹行情，但实际反弹基础不牢，资金流向主要仍是短债、浮息债，但07铁道债发行的情况，说明中长线的配置型资金已在吸纳优质的中长债。 (叶英)
报 告2:关注加息周期尾声带来的债券投资机会——08年债市投资策略
内容摘要:我们认为：在明年CPI先扬后抑及中美利差缩小的影响下，我国货币政策或将有所缓和，在收益率水平高吸引力及股市、房地产市场投资风险增加等因素作用下，债市有望走出目前调整格局。因此，加大对一些关键年限国债、金融债及高信用等级企业债的配置或将是今后一段时期内较为理想的投资策略，尤其是对于保险、银行等有大量配置需求型机构而言。对于保守型投资者，出于谨慎起见，建议在上半年采取防御性策略为好，缩短债券资产组合久期并以浮息债为主，关注可转债市场的投资机会。下半年随着本轮加息周期近尾声，债券收益率已有足够的吸引力，资金回流到债券市场力度加大，债券市场出现阶段性机会的可能性较大。
主要观点：
1、今年我国的宏观经济形势，可以概括为“高需求推动下的投资、消费双增长；同时伴随的充裕流动性推动了消费物价、房地产价格和股票价格的明显上涨”。在这种情况下，政府紧缩性调控政策就不断出台，加息、提高存款准备金率、税制改革、特别国债、定向央票及特种存款等工具层出不穷，一些在西方经典经济学理论认为不宜常用的工具，也成为政府调控的常规性政策手段。
2、总的来看，今年在银行放贷意愿增强和金融脱媒等影响下，导致债市资金流出较多。今年债市发行市场新债票面利率持续上扬、机构认购热情下降，二级市场价格指数也大幅度下降、收益率抬升，基本上以震荡调整行情为主。债市各类品种的收益率曲线均大幅上移，从到期收益率的分季度期限结构图来看，收益率曲线呈现持续上移特征。截至10月末，债券托管总量达11.50万亿元，较06年末增长了24.46%。从债券托管所在市场来看，以银行间市场为主， 托管量达10.27万亿，占全部托管量的89.3%。
3、展望来年，我国经济发展的内外部环境都将存在一定变数。国内方面，预计经济增长还将保持高位，通胀压力加大。投资增长西移和政府面向医疗卫生教育以及其他社保基础设施方面投入的加大，还会使投资需求维持25%左右，消费增长将继续提速。国际方面，如果美国经济增长放缓，将在一定程度上影响到对我国出口品的需求，加上我国贸易政策的调整，预计贸易顺差规模为3000亿美元，同比增幅有所降低。
4、考虑到翘尾因素和新涨价因素的影响，明年CPI很可能先扬后抑，上半年在翘尾因素作用下涨幅在4%-6%左右，当前我国PPI与CPI相互关系或有质变，警惕由食品引发的结构型通胀向成本型通胀转变。08年央行货币政策面临关键取舍，在加息、存款准备金率调升和公开市场操作仍为备选工具但余地有限的情况下，汇率政策的调整和行政性手段的应用将会是08年影响市场的重要因素。
5、投资机会方面，由于当前债券市场的主要投资力量依然是商业银行、保险机构，明年债市取决于此类机构的投资意愿。同时，可关注通胀、汇率、资产价格及货币政策等几个可能的债券市场转折信号。如果08年上半年通胀水平仍保持在较高水平，央行维持加息的几率较大，债券收益率水平仍有一定幅度的上移空间。如果CPI水平如我们预测的，在明年5、6月份左右出现实质性回落，央行本轮的加息周期基本结束，届时债券的收益率水平将吸引更多的保守资金介入。
6、我们依然认为，逐渐拉长投资组合久期可能是年末及明年一段时期内较为理想的投资选择。但出于谨慎起见，我们建议保守型投资者在上半年采取防御性策略为好，调整债券资产组合为期限较短的品种及以浮息债为主，关注可转债市场的投资机会。但对如保险机构等配置型投资者而言，可以在当前基础上进一步加大优质中长期债券品种的配置比率，提高投资整体收益水平。在具体品种上，国债、金融债、高信用等级的企业债均具备阶段性投资价值，可适当低吸，尤其是对那些关键年限的国债、金融债，其投资价格更加明显。
7、债市将在高收益率吸引、加息周期接近尾声以及股市、地产大幅调整风险大增等因素的刺激下走出目前的调整行情，至少出现一波强劲反弹，收益率快速回落过程。因此，我们认为明年二、三季度之间可能是债券市场值得关注的时间之窗，严密关注宏观经济数据及政策预期的变化。抓住“播种”时机，等待债市机会的来临。 (叶英)
报 告3:天富热电(600509)调研快报--传统业务稳步发展，高科技项目快速推进.
内容摘要:
1、公司传统业务稳步发展，公司紧紧抓住石河子市经济快速发展的机遇，做大做强主营业务；
2、SiC项目快速推进，SiC产能扩张步伐加快，下游市场开拓顺利，4H-SiC市场需求超预期；
3、新型炭材料50吨生产装置完成调试；炭小球50吨工业示范线08年建成；丙酮酸生产装置已进入调试阶段；
4、我们预计公司07、08和09年每股收益分别为0.42、0.86和1.41元，我们维持公司“强烈推荐”评级，维持目标价58元。 (付云峰、程磊、张国君)
报 告4:*STTCL(000100)公司点评--聚焦主业与务实增发.维持评级为推荐
内容摘要:*ST TCL(000100)于12月1日公布出售TCL电脑82%股权，以及修订定向增发价格及融资规模的董事会决议公告，董事长李东生先生承诺以市场定价认购发行量的18%。
平安观点
1、转让TCL电脑 聚焦彩电手机
2、TCL集团非公开发行股票预案——更加务实(降低发行价格和规模，李总认购发行量的18%)
3、随着彩电产业升级接近尾声、TCL跨国并购整合逐步完成，公司已经逐步走出低谷，盈利能力将逐步恢复。我们维持07/08年每股0.10元和0.33元的盈利预测，维持“推荐”投资评级不变。
风险提示
1.行业竞争与产品价格下降。
2.经济增长放缓、房地产调控，消费需求下降。
3.原材料涨价，尤其是液晶面板价格波动。
4.人民币升值。 (邵青)
报 告5:基金周报：市场低位震荡，可提前布局封基分红行情
内容摘要:上周中国石油、中信证券等蓝筹股的持续调整以及地产板块整体下跌，使得市场整体重心继续下移，目前市场成交量继续位置在较低水平，题材股的走强，反映了目前市场信心依然存在。我们认为未来市场将受到如下因素影响：
1、新增资金参与意愿明显下降。由于市场持续下跌造成“赚钱效应”迅速消失，短期市场购买基金与直接入市的趋势大为减缓。我们注意到当前投资者的行为已经完全打破了前期资金流入与大盘上涨的正反馈效应，如果需要恢复到原来的状况需要相当长的时间。
2、未来市场的扩容压力较大。中海集运、太平洋保险等IPO对市场资金的分流将对下周市场造成打压。另外，12月份将有较大规模的小非解禁，这些将对未来市场造成较大的压力。
3、蓝筹股的继续面临估值与获利回吐双重压力。我们自5.30以来，以银行、地产为代表的蓝筹股短期快速上涨，一方面积累了过多获利盘，另外一方面也造成了估值水平的大幅上升，短期继续面临回调压力。
我们认为未来市场在资金供给放缓、扩容压力持续存在等因素作用下，短期仍以震荡调整为主，题材股表现好于蓝筹股。在市场处在震荡调整行情中，可提前布局封闭式基金的分红行情。 (辛建涛)
报 告6:A股估值报告
内容摘要:
1、上周全球股市普遍反弹，其中德国DAX、法国CAC和英国富时100等主要西方市场指数均大幅反弹，韩国KOSPI50、印度NIFTY、巴西圣保罗和台湾加权指数等亚洲和南美主要指数在快速下跌之后逐步企稳反弹。
2、受花旗银行注资以及美国减息影响，港股大幅反弹。香港国企股指、香港中资股和中国海外等指数分别上涨9.48%、10.24%和9.32%。
3、MSCI A成分股市盈率上周加速回落，已经大幅偏离趋势线中值，显示短期市场的调整已经过度。随着影响市场的一些不确定性因素逐步消除，投资者信心逐步恢复，市场有望重新活跃。
4、板块方面，经历前几周的估值整体性回落之后，上周交通运输、采掘业、轻工制造和电子元器件等板块的估值回升明显，而黑色金属、房地产、餐饮旅游和化工等板块出现大幅下降，板块表现缺乏持续性。
5、品种选择方面， 作为“人民币升值”的战略选择，我们依然看好证券、航空等板块的表现。同时，作为抵御市场波动和估值风险的理想选择，行业景气度持续提升，业绩有望持续增长的成长性品种，如商业零售、家用电器、钢铁、机械设备等品种，也将是我们关注的重点。 (辛建涛)
平安测市
A 股：个股反弹行情有望延续
周一大盘指数宽幅震荡整理。上证指数微跌3.17点，收于4868.61点，跌幅为0.07%。深证成指则上涨了1.25%，两市合计成交978.06亿元。
个股方面，昨日上市的三支新股表现出色，上涨超过60 %，四环生物(000518)、亚通股份(600692)等16家个股以涨停板收盘，而塞迪传媒(000504)、园城股份(600766)等个股以跌停板收盘。
整体判断，周一大盘指数低开高走，宽幅震荡。盘面上，地产股整体出现反弹，其他多数板块小幅反弹，个股则涨多跌少。经历前期深幅调整后，多数个股近期持续震荡整固，随着市场人气逐渐恢复，个股反弹行情有望持续。 (郭艳红)
B 股：个股普涨 B指持续强势反弹
周一沪深B指尾盘强势上行。上证B指上涨了9.38点，报收于352.39点，涨幅为2.73%，成交18.75亿元；深证B指则上涨了1.98%，报收于704.6点，成交9.28亿元。
个股方面，宁通信B(200468)、建摩B(200054)等6家个股以涨停板收盘，苏威孚B(200581)、振华B股(900947)等个股则下跌超过2%。
整体判断，周一B股市场表现强势，个股普涨。B股市场连续4个交易日出现强势反弹，同时成交量有效放大，新增资金进场明显。由于B股市场规模较小，短期容易出现大幅震荡，但因B股市场一直存在诸多政策预期，且本币升值因素对B股影响较大，B股市场长期走势值得期待。 (郭艳红)
热点：银行、地产强势反弹
受到利好消息的影响，银行、地产强势反弹，而以中国石油为代表的指标股继续下探，短期对大盘反弹形成一定制约。随着周边股市反弹以及大盘蓝筹的逐步企稳，可以关注超跌蓝筹股、创投概念等板块。 (辛建涛)