万国投资分析报告(2007年6月8日)

　　周四点题

　　随着消息面逐步转暖，大盘连续三个交易日展开强劲反弹，特别是周四尾盘券商题材股的全面活跃推动大盘突破3850点平台加速上扬。不过从整个大盘的反弹性质来看仍属于技术性超跌反弹，市场的人气还有待恢复，市场还将进入结构性调整阶段，指标股与题材股跷跷板的现象还将比较突出；而大盘要站稳3850点平台还需要核心蓝筹指标股的走稳，特别是随着股指期货推出时机日渐明朗，一些权重指标股有望再度成为机构关注的焦点。

　　背景分析

　　视点之一：题材股全面超跌反弹推动大盘重回3850点平台，短线来看大盘在这一区间还将有震荡反复，等待消息面进一步明朗。
　　大盘在前几个交易日暴跌后市场利好传闻不断，包括新基金发行加速、澄清资本利得税不可能征收等都在一定程度上稳定了市场信心，而关于印花税政策的最新传闻以及股指期货可能9月推出也使机构不得不静观其变，表现在盘面上以工商银行、中国石化为代表的指标股低调整理，而一些中低价超跌题材股开始大面积反弹。特别是不少中低价题材股前几天暴跌中跌幅超过40%，积累了相当大的超跌反弹动力，而这类个股数量庞大，题材股的超跌反弹推动大盘站上5日均线，特别是周四尾盘一些券商题材股如吉林敖东、辽宁成大、亚泰集团、华茂股份等纷纷涨停刺激市场人气走高，大盘更是以当天最高点收盘，涨停个股接近150家，而三天来大盘从最低3404点反弹到3890点，最大反弹幅度达到了14%。
　　当然从整个市场的反弹性质来看仍属于技术性超跌反弹，通过大智慧板块监测系统我们看到近两天大盘反弹中热点相对分散，其中周三率先反弹的是一些在前几天大盘爆跌中比较抗跌的基金重仓蓝筹，而到周四则全面转变成前几天爆跌中跌幅巨大的中低价题材股，两天的热点分别代表了两个绝然不同的主力阵营，市场并没有切换出明确的热点，券商题材股成为市场最后启动的“强心剂”，但如果没有相应的消息面配合整个券商题材股反弹空间有限，题材股在快速超跌反弹后还将沉寂；与此同时我们看到近几天市场成交量连续萎缩，反弹中量能不足以支撑大盘重新创新高。因此我们认为，在经过快速反弹之后大盘还将进入结构性调整阶段，等待消息面的进一步明朗，个股分化将继续呈现，一些缺乏业绩支撑的题材股未来仍可能继续走弱，中期业绩成长预期明确的优质蓝筹则值得中线看好。短线来看在把握中低价题材股反弹过程中还应该密切关注上市公司的基本面，建议投资者重点关注一些近期刚刚宣布增发而跌破增发价的个股，象000158常山股份5月29日刚刚公布定向增发就遭遇大盘爆跌，本周还跌破了定向增发底价8.34元，类似还比如国际实业等这类有定向增发题材的超跌品种仍不妨继续关注。

　　视点之二：大盘要走稳首先需要核心蓝筹指标股支撑市场的价值中枢，随着股指期货推出时机日渐明朗，一些权重股正在受到机构投资者的关注。
　　近期市场板块热点轮动，蓝筹股与题材股轮番活跃，而指标股则一直保持低调整理，而在题材股连续大幅反弹之后，指标股会不会再次出现与题材股跷跷板的现象呢？事实上从整个市场的反弹来看，题材股的反弹更多体现出技术性超跌反弹，而核心蓝筹指标股的走稳才能稳定整个市场的估值中枢，因此下一步看大盘是否走稳关键还要看核心蓝筹指标股的表现。值得注意的是，随着股指期货推出时间表日益明朗，核心蓝筹指标股也越来越受到机构投资者的关注，而且通过大智慧LEVEL-2新一代行情报价系统我们也看到，象中国石化、浦发银行等近几个交易日当中机构买单排列比较明显，而且盘中经常出现总买委托超过总卖委托的现象，值得关注。
　　而根据大智慧流通市值排行我们可以看到，在目前沪深300成份股中权重排行前十位的依次是浦发银行、中信证券、招商银行、万科A股、民生银行、中国石化、宝钢股份、中国平安、中国联通、工商银行，其中浦发银行、中信证券、招商银行、万科A股四家公司占沪深300指数的权重超过了2%，而且这几家公司的流通市值非常接近，基本上在1000亿元左右，排名先后也此起彼伏，相反象工商银行、中国银行等目前实际流通市值比较小，仅相当于前四位平均水平的一半左右，对沪深300指数的权重影响没有对上证指数的影响大；上周开始浦发银行连续发力上涨重新夺回了第一权重股的位置，而从这几家权重股的表现来看明显比工商银行、中国银行等大盘蓝筹股要强，显示出部分先知先觉的机构资金对沪深300指数权重股更为关注。另外值得注意的是，民生银行定向增发35亿股即将上市，一旦上市后该股流通市值将迅速超过浦发银行，并有望取代浦发银行成为第一权重股，下周该股还将10转增1.9分红，短线除权不妨关注。

　　万国潜力股(2007年6月8日)

　　力合股份(000532)：公司是清华系题材公司，近几年来一直在重组，其中公司主营业务收入来源于子公司珠海华冠电子科技有限公司、珠海华冠电容器有限公司、北京清华力合电子技术有限公司、珠海清华科技园创业投资有限公司以及珠海力合环保有限公司。5月以来公司增资珠海华冠电子、放弃力合传感控制权、参与设立力合新媒体，一系列资产重组显示公司正在积极调整资产结构，而今年一季度公司实现净利润同比增长超过了100%，显示出现出公司已进入新一轮增长期。值得注意的是，公司控股57.15%的珠海清华科技园创业投资有限公司是广东省首家风险投资公司，主要从事珠海清华科技园的建设和经营、风险投资和高新技术企业孵化，清华科技园创业投资有限公司曾于2000年以333.5万元的总价收购拓邦电子21.184%的股权，拓邦电子在今年4月6日已捅咕证监会发审委第37次工作会议审议通过，即将发行上市，上市后将给公司带来丰厚的投资回报，短线该股超跌反弹，不妨适当埋伏。

　　常山股份(000158)：公司是石家庄政府重点扶持的纺织龙头企业之一，主要从事坯布和棉纱的生产与销售，拥有纱锭75万锭(其中紧密纺2万锭)、织机1.2万台(其中无梭织机1800台)，棉纱年产能12万吨，坯布年产能3.5亿米。2004年6月公司收购了原租赁集团公司的两块土地使用权，共计826463.63平方米(折1239.7亩)，收购价格6.2亿元(合每亩50万元)，该地块位于石家庄市中轴线附近，离市政府和主要商业街几分钟的车程，地理位置十分优越，去年底其街对面地块土地拍卖价已超过300万元/亩，今年6月其附近地块土地拍卖价更是超过600万元/亩当地天价，以此计算该部分土地增值相当突出。按石家庄市政府有关“退二进三”政策，常山股份拥有的该地块将要实施搬迁，2006年公司已确定新厂址将迁址到河北正定县，并完成了整体搬迁立项，纳入省重点支持项目，07年正式实施搬迁，而且要的盈利来源———控股子公司恒新纺织有限公司位于石家庄高新技术开发区内，不涉及本次搬迁，另外位于赵县的赵州纺织有限公司也不涉及搬迁且可承载总部部分设备的迁徙以扩大产能，搬迁对公司主营业绩的影响不大。相反公司在市中心的1239.7亩土地将拍卖，当地政府为了支持公司的整体搬迁，已承诺将土地拍卖所得金额全部给予公司，公司也成立了常山房地产开发公司，在06年年报中规划力争今年上半年启动房地产开发项目，根据搬迁进度和厂区土地出让情况，作好联合开发的准备工作，房地产业务将作为未来多元化经营战略的方向之一成为公司主业。日前公司公布拟定向增发不超过7300万股投资高档棉纺织产品、可再生资源纤维面料项目，由于复牌后正逢大盘爆跌，该股本周一度跌破增发底价8.34元，短线报复性反弹值得关注。

　　西昌电力(600505)：公司是国内一家小型水力电力企业，所在的三江流域是中国水利电力资源最为丰富的地区，其水电资源优势在全国较为突出。5月25日四川省电力公司协议收购其他四家法人股东的股权合计持有公司15.16%而成为西昌电力第一大股东，由于四川省电力公司国家电网公司的全资子公司，国家电网入主将给公司带来巨大的机会。另外公司对四川康西铜业有限公司、德昌铁合金有限责任公司等投资比例分别为20.18%和21.8%，特别是公司联手江西铜业成立了四川康西铜业有限责任公司，四川省铜矿资源占了全国的四分之一，而凉山、甘孜的铜矿资源又占了全川的95%以上，背靠丰富的铜矿资源的康西铜业其资源垄断优势是一般有色金属冶炼企业所无法比拟的，有色金属类个股的大幅上涨也给该股带来比价优势。5月29日该股在历史高位换手达40%，随后遭遇大盘爆跌该股也连续五个跌停，短线超跌反弹可关注。

　　*ST明星(600101)：公司是四川省遂宁市以水、电、气为主的公共事业类绩优上市公司，主营电力生产、开发、供销，水电工程建设，国家电网全资子公司四川省电力公司控股了公司大股东四川明珠水利电力公司，成为公司实际控制人。在加大当地水电资产建设的同时，子公司万通燃气公司以4500万元资产与华润燃气共同投资组建"遂宁华润液化天然气有限公司"，建设30万标准立方/天液化天然气项目，在逐步摆脱深圳明伦的阴影后公司正在全面好转。特别是公司还出资2773万元参股华西证券2.74%，随着华西证券重组展开，华西证券股权重估价值正在显现，做为一家超跌券商题材股可适当短线关注。

　　基金金鑫(500011)：成立于1999年，中国建行托管，国泰基金管理公司管理。股票投资部分主要投资于两市中具有良好成长性的国企股，包括在去年投资组合中抓住了有色金属以及金融、地产类股票等主流热点，特别是该基金10大重仓股的首位就是S双汇，持有其1722.68万股，市值接近6个亿，也是S双汇流通股的第一大持股机构；S双汇去年5月31日停牌导致该基金净值增长明显落后于其他基金，由于S双汇股改复牌在即，市场预期该股复牌后有望大幅补涨，补涨空间有望达到100%，这将提升该基金净值10%以上，短线值得关注。

　　基金金泰(500001)：成立于1998年，中国建行托管，国泰基金管理公司管理。股票投资部分主要投资于两市中具有良好成长性的国企股，特别是该基金重仓持有S双汇611.85万股，市值接近2个亿，也是S双汇流通股的第三大持股机构；S双汇去年5月31日停牌导致该基金净值增长明显落后于其他基金，由于S双汇股改复牌在即，市场预期该股复牌后有望大幅补涨，补涨空间有望达到100%，这将提升该基金净值约10%，短线放量突破值得关注。

　　太钢不锈(000825)：公司06年通过向太钢集团定向增发13.69亿股实现太钢集团钢铁资产整体上市，公司的钢铁产量也从05年293万吨上升到06年539万吨，其中不锈钢产量达到110.96万吨，同时随着公司150万吨不锈钢项目今年3月正式投产，公司不锈钢产能达到300万吨，成为世界上最大的不锈钢生产企业。根据国家发改委价格监测中心统计数据显示，五月份钢材价格同比上涨7.81%，特别是不锈钢价格同比去年上涨37.43%，公司产能的快速释放直接带来业绩高速增长，其中一季度实现净利润同比增长759.48%，公司预计上半年净利润同比增长200%---250%，而按照目前不锈钢的价格走势来看增长幅度可能更高，目前该股动态市盈率仅15倍，在5月31日大盘爆跌中该股成交回报显示基金大举建仓，随着近期基金建仓的成长蓝筹集体创新高，该股短线值得关注。

　　长江电力(600900)：作为国内水电企业龙头，受到去年上游干旱和来水偏少影响公司机组发电同比有所下滑，同时长电权证发行延后也导致06年收购三峡总公司2台机组的计划推迟，不过公司目前仅拥有三峡左岸14台已全部投产机组的6台，按照计划到2015年前收购包括右岸12台机组一共26台机组，意味着未来9年平均每年将收购至少2台机组，日前公司公告出资104.4亿元收购三峡总公司所拥有的长江三峡左岸单机容量为70万千瓦的7#和8#发电机组，这样公司装机容量将达到863万千瓦。另外继去年10月底公司出资10.6亿元收购广州控股11.189%的股权后，今年2月公司出资31亿元收购湖北省能源45%股权，5月出资7亿元收购上海电力10%股权，实现水电与火电互补并迅速提升装机容量。除了主业成长之外，公司的金融参股潜在投资收益相当可观，包括投资10.6亿元收购的广州控股23039.83万股可流通股目前市值已达到29.4亿元，增值接近19亿，公司以每股1元参股20亿股的建设银行股权带来增值接近60亿元(去年底和今年4月已分别出售4亿股)，另外公司还参与战略配售中国国航3500万股(增值2.5亿元)、工商银行11217.9万股(增值2.5亿元)以及配售中信银行2586.2万股(增值1亿元)，这些股权投资收益增值近100亿元，另外公司投资的湖北能源作为长江证券第二大股东持有长江证券11.64%股权，公司原投资877.5万元持有长江证券0.66%股权，一旦长江证券借壳石炼化上市，该股份股权增值潜力巨大，公司按新的会计准则对账面价值与公允价值的差额68.11亿元调增股东权益，使其每股净资产从去年底2.97元上升到.52元。短线来看在第三次煤电联动预期下电力板块集体走强，该股具备短线超跌反弹机会。

　　短线买卖参考(2007年6月8日)

　　周四股指继续反弹，特别是关于资本利得税的解释与其他利好传闻使得股指盘中走势相当坚挺，虽然中国石化，招商银行，工商银行继续保持整理压制着股指，但是受人民币升值背景下地产股再现强劲的特征，中国国贸，世贸股份等激发地产股的全线上扬，市场普遍担忧得3850点的压力也被强劲的买盘化解，做多氛围的鼓舞下，中低价类个股以及题材股展开强势反弹。蛰发伏2日的中国石化尾盘突然拔高最终使股指越过3850点直冲3891点的盘中最高点，终盘报收在3890。80点。如果说前2个交易日由于权重股的压制市场普遍认为尚属于技术性反弹的话，那么周四的上涨将使这个预期有所改变，首先是ST股与绩差股的下跌有所缓和并逐渐出现回补盘，比如ST宇航，ST华源等在跌停板上开始出现大笔买入，部分题材大幅度下跌之后也出现了连续2日的反弹，表明市场杀跌动力基本消失，其次成长性的股票得到资金明显的增仓如煤炭石油，有色金属，港口机场都有股票出现机构买单推升的局面，这说明市场的投资形态仍很理性，最后指标股普遍出现的是横盘整理走势并没有跟随大盘的上扬，那么对股指的杀伤力也将消失，那么领涨板块如地产股的只要保持强劲特征，那么市场就再次回到反弹的轨道上来，预计股指将很快上4000点一线。
　　从资金流向看，前期超跌股的快速反弹还很难定论资金的中线性质还是短线性质，但地产股无疑是资金流入最坚决的群体，世贸股份在涨停板上的竟然都是很整齐的90000股的连续批量买入，香江控股在大盘暴跌中逆市上涨，中国国贸也迅速修复形态，这些股票都是机构买单累计增加的典型，换句话而言，这些股票之所以强势，是因为资金逆市增仓所致。操作上可关注中华企业600675公司2007年末待开发面积44.1万平方米，滩涂土地储备4655亩(以上各面积的数据不包括上海国际客运中心)。截止06年末，公司在建项目约70万平方米，待开发的土地储备600万平方米，其中，位于崇明岛滩涂改造地建筑面积估计在460万平方米左右，苏州有20万平方米，剩下的120万平方米左右在上海城区。公司绝大部分开发项目和几乎所有出租物业在上海内环以内，土地价值和商业价值非常高，公司持有8家上市公司股权(成本7100万，小非)、900万股国泰君安和约1700万股申银万国证券股权，按当前市价测算，这些低成本的股票资产可为公司增加净资产约6亿元。超级买单比例达到13%，大单则达到50%，很显然机构正在大比例买入；中宝股份600208公司07年各地地产项目全面启动，项目其利润率水平远高于行业水平，新湖集团几乎把其所有房地产开发业务都注入了中宝股份，公司将成为新湖集团住宅地产的重要运作平台，其60日大单买净入达到总流通盘的2%，连续4天大单净买入保持翻红，机构增仓也很明显；另外南山铝业600219南山轻合金项目为公司注入长久增长动力，集团公司氧化铝资产的注入有望在2007年成行，最值得注意的是其60日大单买净入抬升速度加快，DDX则6天保持大单净买入增加翻红柱，周四横盘吸纳后突然大单提升，可关注突破。

　　注：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司不承担任何投资行为产生的相应后果。