医药行业高估值短期或有支撑

2011年将继续深化医改。
国务院医改办要求各地于2月底前完成各项任务分解,作出具体安排,按照"一人一院(中心)"的要求确定干部包干负责基层医疗卫生机构综合改革。
生物医药"十二五"规划即将公布。
预计《生物医药发展"十二五"规划》将于今年6月底前正式公布。
与此同时,一批配套政策将围绕"十二五"规划的出台,有望提前面市。中国生物医药产业正在进入政策受惠期。
2010年医药上市公司业绩整体增长良好。
截止2011年2月28日,医药上市公司中已预告10年业绩的为85家。
其中公告预增的为42家,公告扭亏的为7家,公告略增的为16家,公告盈利的医药公司占已发布业绩预告公司的76%。
行业PE估值溢价稍有缓解。
虽然经过近期的调整,但是医药指数估值相对沪深300溢价率仍在166%左右。医药行业PE估值高溢价虽然稍有缓解,但不排除未来存在进一步下调的风险。
投资建议:
未来六个月内,维持医药行业"有吸引力"评级。
短期看,医药行业的估值整体仍偏高,由于3月份是年报集中披露期,部分子行业及个股仍存在投资机会。我们建议从两方面关注相关的投资机会:1)业绩超预期增长的个股,尤其是预增超过100%的个股,如京新药业、天方药业、紫鑫药业、紫光古汉、迪康药业、丰原药业等。2)受相关产业政策扶持力度较大的个股,比如受益于基本药物配送的医药流通行业和医疗服务行业中的专科医院、高端医疗诊所相关的上市公司,包括复星医药、马应龙和华东医药。受益新GMP标准颁布实施的上市公司,如新华医疗、东富龙等。